中心主任张礼卿教授与博士生钟茜合作撰写的论文《全球金融周期、美国货币政策和“三元悖论”》发表在《金融研究》2020年第2期。传统的“三元悖论”指出，一国只能在固定汇率制度、资本账户开放与货币政策独立性三者中选取其二。但随着金融全球化的不断发展，越来越多的文献发现各国对美元的偏好让美国货币政策能通过资本流动、银行资产负债表以及外汇储备等多种渠道影响外围国经济金融状况。灵活的汇率本身并不能赋予外围国...
作者|张礼卿（中央财经大学教授、国际金融研究中心主任）本文2020年3月2日发布于中国日报。Necessary to implement more measures since the epidemic has not yet ended and the future remains uncertain.To respond to the unprecedented challenge of the novel coronavirus epidemic, the central government has unveiled a series of measures. The People's Bank of China, China's central bank, ha...
作者|张礼卿（中央财经大学教授、国际金融研究中心主任）本文2020年3月19日发布于网易新闻网易研究局。一、当前全球金融市场的波动及其性质2020年年初以来，受新冠肺炎疫情的影响，全球金融市场持续动荡。从3月9日到13日，全球股市度过了2008年金融危机爆发以来最为惊心动魄的一周。从9日到12日，美国三大股指两次熔断，创下了美国股指史上的第二、三次熔断。仅仅四天，标普等权重指数的跌幅达到18%。12日，全...
当前，新冠肺炎疫情的控制取得了较大的进展，但疫情对于经济的影响开始逐渐浮现。对内主要集中在复工进程以及如何解决企业尤其是中小企业的生存压力；对外需要稳固中国在世界供应链中的地位，提振出口，维持现有的贸易规模。近日，中央财经大学金融学院教授、国际金融研究中心副主任谭小芬接受《金融时报》理论周刊专访，他在主持国家自然科学基金委应急管理项目“防范和化解金融风险”研究时，专门针对新冠肺炎疫情对我国经济...
从资本管制走向资本账户可兑换，是我国外汇管理体制改革的一项重要内容。上世纪90年代中期以前，由于外汇短缺，我国一直实施严格的资本管制。1996年11月，在中国人民银行宣布接受IMF第八条款，即实现经常项目可兑换后，我国外汇管理体制改革的重点开始逐渐转向推动资本账户的可兑换。在过去20多年时间里，我国资本账户的可兑换程度有了显著提高，在推进过程中也积累了许多成功的经验，值得回顾和总结。
导 读 2018年11月12日，由中央财经大学国际金融研究中心、中央财经大学金融学院等机构共同主办，第一财经研究院等协办的“第八届亚太经济与金融论坛”在北京辽宁大厦成功举办。本次论坛主题是“金融危机十周年：全球金融稳定面临的新挑战”，具体议题包括：（1）我们究竟在多大程度上汲取了2008年全球金融危机的教训？（2）不断升级的贸易冲突将对全球经济与金融稳定产生怎样的影响？（3）主要经济体的货...
2018年7月至今，各类基建补短板措施相继出台，对稳定固定资产投资起到了积极作用。全口径基建投资增速于2018年9月见底后连续3个月回升，并带动固定资产投资企稳反弹。 尽管如此，2018年全口径基建投资增速只有1.8%，远低于2017年的14.9%，也低于年初市场一致预期的两位数增速。制造业投资逆势扩张、房地产投资维持了较强韧性，但仍难以对冲基建投资的放缓。 但在当前基建投资持续低迷的情况下，为实现这一增速，还需要多方共同努力。 经测算，在社会消费品零售增速和净出口增速都放缓的情况下，固定资产投资需要维持8%以上的增速，才能确保经济能够平稳运行。在其它投资增速不变、房地产投资增速4%、制造业投资增速5%时，全口径基建投资增速需达到18.5%，才有望让2019年固定资产投资增速维持在8%以上，经济增速维持在6.5%以上。尽管18.5%的基建投资增...
加快推进人民币汇率制度改革一、历史回顾上个世纪80年代到90年代上半期，人民币汇率制度属于比较严格的“单一盯住美元”安排。期间，随着通货膨胀水平和国内外相对价格的变化，人民币对美元的汇率不定期地进行了多次贬值，从1美元兑1.5元下调至8.7元。1994年初，在新一轮外汇管理体制改革方案中，我国提出了建立“以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度”的改革目标。在其后的3年里，人民币...
中央财经大学金融学院教授 张礼卿 尽管中国政府从未正式宣布要实现人民币国际化，似乎也没有将它作为一个战略来推进，但在过去六年的大部分时间里人民币国际化的确经历了快速发展，并且在全球范围内引起了广泛关注。人民币在国际范围内充当计值工具、交易媒介和价值储藏的情况已在不同程度上出现，并且有望在未来获得继续。如果人民币最终能够成为重要的国际货币之一，那么，其无论是对于中国经济和金融的影响...
核心要点 ■目前，全球的离岸人民币存款规模大概达到了两万亿，人民币国际化取得了可观的进展：今年5月份人民币已经成为全球第7大支付货币；除香港外，伦敦、新加坡、台北、法兰克福、巴黎、卢森堡、多伦多、迪拜、悉尼已经或正在成为离岸金融中心；今年10月20号，新加坡交易所推出了人民币期货交易合约；中国和25个国家签订了央行间的货币互换协议，总金额达到了3万亿；今年9月，英国政府在伦敦成功发行以人民币计值的债券...
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