【编者按】2026年8月8日，由中央财经大学国际金融研究中心、鸿儒金融教育基金会和全球经济治理50人论坛共同主办的“2026年鸿儒全球金融治理论坛”在清华大学五道口金融学院举办。本届论坛以“全球经济再平衡和中国应对”为主题，汇聚来自政府部门、高校、科研机构和金融业界的专家学者，围绕新一轮全球经济失衡的特征与风险、中国经济再平衡、金融开放以及全球金融治理等重大理论和现实问题展开深入研讨。

在论坛开幕式上，北京市社科联党组成员、副主席，北京市社科规划办副主任杨志俊致辞。他表示，鸿儒全球金融治理论坛持续聚焦全球经济治理和金融改革发展重大议题，已经形成具有影响力的智库交流品牌。本次论坛紧扣国际经济格局调整和全球金融治理变革，围绕全球经济失衡、金融稳定与治理改革等问题开展研讨，具有重要现实意义。他希望鸿儒金融教育基金会继续发挥自身优势，进一步提升研究能力和智库影响力，为国家金融治理和首都经济社会高质量发展提供更多智力支持。

杨志俊致开幕词

中央财经大学国际金融研究中心主任、鸿儒金融教育基金会理事长张礼卿教授在开幕致辞中介绍了论坛的举办背景，并围绕论坛主题提出了若干值得关注和思考的问题。他指出，本轮全球失衡不仅体现为经常账户失衡，也突出表现为金融账户和国际投资头寸层面的变化，特别是美国对外净负债的快速上升。判断全球失衡程度，既需要关注经常账户占GDP的比重，也需要重视主要经济体失衡的绝对规模以及由此产生的贸易摩擦、地缘政治和金融稳定风险。本轮全球失衡有周期性原因，也有结构性和制度性原因，值得全面深入研究。面对新一轮全球失衡，中国应在短期增长和长期可持续发展之间取得平衡，通过扩大内需、完善社会保障、改善营商环境和深化改革开放等方式推动自身经济再平衡，并积极依托二十国集团等多边机制参与全球经济治理和国际经济政策协调，为中国经济增长营造良好的外部环境。

张礼卿致开幕词

主旨演讲环节由国务院原参事、国务院发展研究中心金融研究所原所长夏斌主持，中国金融学会理事会会长易纲和中国社会科学院学部委员余永定教授先后发表主旨演讲。

夏斌主持主旨演讲

易纲会长以“坚定不移办好自己的事，促进经济的再平衡”为题发表演讲。他指出，中国既是全球多边贸易体系的受益者，也是重要贡献者和边际上的改革者，应继续坚持市场化、法治化、国际化、多边主义和自由贸易等原则，这些原则已被事实证明最能释放中国经济的潜力和竞争优势。推动中国经济再平衡，首先需要进一步扩大内需，重点促进消费特别是服务消费，争取用十年左右时间将居民消费占GDP的比重由目前约40%提高至50%左右。为了实现这一目标，可以实施加大婴幼儿补贴力度、改善农民工随迁子女教育和保障性住房条件、以及完善服务消费统计和核算等措施，同时进一步扩大医疗、教育等高质量服务供给。

易纲会长进一步指出，关于促进国际收支平衡，过去几年实施的出口退税政策效果很好，可继续优化，进一步减少直至取消对高耗能、高污染、资源密集型等产品的出口退税比例。要研究历史上一些国家减少顺差及其影响的经验。关于顺差，一个需要思考的问题是，这些积累的顺差都有哪些去向或者用途。从目前的情况看，不论是政府持有外汇储备，还是居民部门持有海外资产，或是政府和居民持有黄金等，其承载规模都是有上限的，也都面临着更多的国内国际约束条件。

易纲发表主旨演讲

余永定教授以“新地缘政治条件下的国际不平衡”为题发表演讲。他指出，2008年全球金融危机最终表现为由次贷和复杂证券化产品引发的信用危机，而不是此前普遍担忧的国际收支危机，这说明危机可能以不同于既有预期的形式出现。当前重新讨论全球失衡，不能只关注经常账户等流量指标，更要重视美国对外净负债和国际投资头寸等存量指标。美国财政赤字、私人部门储蓄投资缺口与经常账户逆差之间存在密切联系，财政不可持续性最终可能转化为国际收支和外部融资风险。

余永定教授还指出，与上一轮全球失衡相比，美国海外债权人的结构已经发生明显变化，私人金融机构所占比重不断提高。相比中央银行等官方机构，私人资本对收益率、汇率、资产相对回报和地缘政治变化更加敏感，资本流入突然停止的风险值得高度关注。对于中国而言，长期经常账户顺差意味着持续积累海外资产，特别是美元资产，这不仅面临美元贬值和通胀风险，也面临地缘政治环境下资产被冻结或处置受限的风险。因此，中国不宜长期维持大规模经常账户顺差，应进一步扩大国内需求，加快落实现代化基础设施体系建设，并通过税收、社会保障等结构性改革增强经济内生增长动力。

余永定教授强调，尽管我们要高度重视存量国际收支不平衡（新形式的全球不平衡）导致的危机，我们还应高度重视可能发生的其他形式的危机，如美国主权债危机、AI泡沫危机（类似dot.com危机）。当然，不同形式的危机对银行体系和全球经济的影响是不同的。例如西方国家房地产泡沫崩溃往往导致系统性金融机构倒闭，从而引起金融危机； AI泡沫崩溃、股票价格暴跌（如1987年“黑色星期五”）则不一定会导致系统性金融机构倒闭而引起金融危机，但资产泡沫崩溃对经济增长的冲击可能会很大，实体经济受到严重冲击之后，也可能会进而导致某种形式的金融危机。美国发生财政危机的可能性也值得高度重视。美国一旦发生财政危机，美国国债遭到抛售，中国的海外市场投资将遭到严重损失。我们必须认真研究国际上可能会发生的各种形式的金融危机，未雨绸缪，提前准备好各种预案，以维护中国的金融安全，确保中国经济的可持续增长。

余永定发表主旨演讲

论坛第一场专题研讨围绕“本轮全球经济失衡的特征、风险和再平衡”展开，由北京师范大学经济与工商管理学院贺力平教授主持。美国哥伦比亚大学魏尚进教授分析了地缘政治、产业政策和结构性因素对贸易不平衡的影响，认为产业和贸易政策虽然能够显著改变部门贸易结构，但对一国总体贸易差额的影响相对有限，并强调理解中国经常账户顺差需要关注储蓄与投资背后的结构性因素。中国人民银行金融研究所丁志杰所长从历史视角指出，浮动汇率并未自动消除全球失衡，顺差来源国不断转移也没有从根本上改变美国长期逆差，中国需要形成更加主动、有力的全球失衡叙事。上海发展研究基金会副会长兼秘书长乔依德认为，仅以贸易或经常账户衡量全球失衡并不完整，应进一步将跨境资本流动、国际投资头寸以及全球货币和贸易体系等因素纳入评估框架，并由此提出了双层5维度新的评估框架和方法。中国社会科学院世界经济与政治研究所高海红研究员指出，美元国际角色和全球资本配置结构正在发生变化，美元资产风险属性上升可能进一步推动国际货币体系调整，中国应积极提供流动性支持和参与全球金融安全网建设。

专题研讨1（从左至右依次为贺力平、魏尚进、丁志杰、乔依德、高海红）

在午餐演讲环节，中国人民银行原副行长、国际货币基金组织原副总裁、全球经济治理50人论坛发起人朱民围绕“智能支付、国际金融基础设施治理和中国战略”发表演讲。他指出，跨境支付是国际金融基础设施的重要组成部分，但传统体系长期存在信息、资金支付和央行货币清算相互分割、链条较长、治理较弱等问题，在地缘政治风险上升背景下，其脆弱性进一步显现。过去一段时间，智能体人工智能（Agent AI）快速进入支付领域，使支付从按照预设规则自动执行，逐步转向能够自主判断、协商和优化的“智能支付”，并可能进一步改变企业采购、供应链和商业生态。

朱民进一步指出，中国已经形成包括人民币跨境支付系统、数字人民币跨境应用和多边央行数字货币桥等在内的多层次布局，但国内高度成熟的数字支付体系与跨境区块链和代币化体系之间仍需要进一步衔接。面对智能支付、稳定币和新型金融基础设施快速发展，中国不仅需要完善自身战略布局，也应更加积极参与国际规则制定和全球金融基础设施治理。

朱民发表午餐演讲

第二场专题研讨以“中国经济的再平衡——意义、挑战和举措”为主题，由北京航空航天大学经济管理学院谭小芬教授主持。国务院发展研究中心原副主任王一鸣指出，当前中国经济“供强需弱”既有周期性因素，也受到人口老龄化、房地产调整、地方债务压力以及生产导向型体制机制等结构性因素影响，宏观政策需要更加重视需求侧，并推动财政资源更多转向公共服务和“投资于人”。北京大学国家发展研究院院长黄益平教授认为，所谓“中国冲击2.0”实际上是中国竞争优势切换的体现。中国应坚定地通过结构改革扩大内需，积极推动国际合作从单纯商品贸易更多地转向当地投资、产业合作和共同创造就业，并且在绿色发展领域积极提供国际公共产品。中国宏观经济研究院张燕生研究员指出，中国经济再平衡涉及产业革命与消费革命、新经济发展与就业优先、外部顺差与内外均衡等深层战略选择，需要进一步形成全社会共识，并从全球视角统筹国内调整和世界经济再平衡。长江证券总裁助理兼首席经济学家伍戈认为，当前“供强需弱”既包含长期结构性矛盾，也存在重要的周期性需求和信用趋弱问题，改善外部失衡需要首先缓解国内需求压力，并关注信用扩张如何真正转化为居民收入和消费能力。与会专家还围绕财税改革、财政与货币政策协调、人工智能、收入分配和现代化基础设施建设等问题展开了深入讨论。

专题研讨2（从左至右依次为谭小芬、王一鸣、黄益平、张燕生、伍戈）

第三场专题研讨围绕“中国经济再平衡与金融开放”展开，由上海发展研究基金会副会长兼秘书长乔依德主持。中央财经大学国际金融研究中心主任张礼卿教授指出，目前中国的金融开放程度明显低于OECD国家的平均水平，适当加大双向金融开放力度，有助于促进经济再平衡。一方面，通过提高QDII额度等放松居民对外投资限制的举措，从总体上减少国内储蓄过剩压力；另一方面，通过扩大金融服务业开放，提升整个金融体系的活力和服务效率，可以更好地促进居民消费和企业投资。中银证券全球首席经济学家管涛指出，经常账户失衡应结合资本流动、国际投资头寸和国际货币体系进行动态分析，人民币实际有效汇率变化不能简单理解为人民币低估，更不能依靠单向升值解决顺差问题，根本路径仍是扩大内需、提高居民收入并优化经济结构。中国首席经济学家论坛副理事长彭文生认为，中国出口竞争力正在由劳动力成本优势更多转向规模经济优势，人工智能的发展还可能进一步影响全球投资、服务贸易以及均衡利率和汇率，中国需要通过扩大内需、财政支持和债务调整促进内外平衡。首都经济贸易大学经济学院李婧教授指出，人民币国际化与资本账户开放、人民币可兑换，以及人民币汇率形成机制改革相互联系，成为中国有特色的金融开放模式。央行货币互换为新兴市场国家提供新的流动性支持，有利于其外部经济平衡，开辟了南南金融合作的新方式。中央财经大学国际经济与贸易学院梅冬州教授认为，扩大国债等安全资产供给并优化财政资源使用，有助于改善居民资产配置、扩大内需，并为金融开放和经济再平衡创造更加稳定的条件。

专题研讨3（从左至右依次为乔依德、张礼卿、管涛、彭文生、李婧、梅冬州）

论坛最后，中央财经大学国际金融研究中心主任张礼卿教授作总结致辞。他表示，经过一天深入讨论，与会专家围绕全球经济失衡的特征与风险、中国经济再平衡路径、美国外部债务可持续性、国际货币体系变化、金融开放以及全球南方合作等问题进行了深入的讨论，形成了不少共识。中国应高度重视全球经济再平衡。通过扩大消费和有效投资、减少出口退税、降低高端消费品和优质服务的进口壁垒、提升人民币汇率制度弹性和扩大金融开放等方式推动经济再平衡。同时，应深入研究美国对外净负债和主权债务的可持续性、全球失衡对重塑国际货币体系的影响以及国际货币基金组织外部失衡评估框架等重要问题。

编辑：周鹤罡

初审：陶坤玉

审核：苟 琴