标题：How Important is the Global Financial Cycle? Evidence from Capital Flows  

作者：Eugenio Cerutti, Stijn Claessens and Andrew K. Rose

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      本文选取85个国家从1990Q1到2015Q4的数据，利用面板回归、时间序列回归以及事件研究等手段试图量化全球金融周期对资本流动变化的解释力度。由于全球金融周期是一个不可观测的概念，本文用直接、间接两种手段来表示它：中心经济体中与它相关的直接观测变量（如VIX等）；利用动态因子模型从实际资本流动中提取的共同因子作为间接观测变量。本文发现：这两种方法对资本流动变化的解释力都不超过四分之一，进而推断，资本流动的大部分变化并非源于中心国家带来的共同冲击。