2023年3月20日，“中财国际金融前沿”研讨班（CSIF）第3期在线上成功举行。本次讲座邀请中央财经大学金融学院苟琴副教授分享，文章主题为：Cross-Border Equity Flows: Chasing or Avoiding Tail Risk。本次讲座由中央财经大学中国金融发展研究院副教授，外汇储备研究中心主任李杰副教授主持，线上共六十余位老师和本硕博同学参加。
苟琴老师提出，厘清跨境资本流动、特别是短期投机性资本流动的驱动因素对于资本市场对外开放具有重要意义。在此背景下，文章的核心研究问题是：各经济体股票市场的尾部风险水平会对跨境股票型基金资本流动产生何种影响。具体的，跨境股票型基金在市场尾部风险水平较高时，到底是为股市提供流动性补充，还是抽走流动性？
理论模型部分：作者基于经典的“期望-方差”理论构建了国际投资者资产配置决策模型，并提出：市场尾部风险可以通过预期收益率机制吸引股票型基金资本流入，也可以通过市场风险机制对跨境股票型基金资本流入产生负向影响，具体取决于两个机制的权衡关系。实证分析部分：苟琴老师详细阐述了股指尾部风险指标和跨境股票型基金资本净流入的计算方法。基准回归结果显示：一国股票市场尾部风险上升会对跨境股票型基金资本产生显著的正向拉动作用，为市场提供流动性补充。此外，文章从国际投资者风险偏好、全球股票市场整体风险以及经济体层面特征等方面进行异质性检验，并且从资本极端流动时期和尾部风险增量不同阶段等角度进一步分析。最后，作者还进行了一系列非常丰富的稳健性检验。
讲座过程中，李杰老师、陶坤玉老师、杜涣程老师和谭小芬老师先后针对论文内容提出了问题与建议，并与主讲老师及其合作者展开了热烈讨论。
至此，本次研讨会圆满结束，老师和同学们均收获颇丰。
“中财国际金融前沿”研讨班简介：“中财国际金融前沿”研讨班（CUFE Seminars in International Finance, 简称CSIF），为中央财经大学国际金融研究中心（CIFS）主办的学术项目，并依托于中央财经大学重大研究支持计划“中国金融开放战略和全球经济治理研究”。团队由中央财经大学张礼卿教授、谭小芬教授共同带头，成员包括中央财经大学金融学院、国际经济与贸易学院、经济学院、中国经济与管理研究院、中国金融发展研究院等学院的20余位老师。研究方向包括但不限于跨境资本流动、汇率波动、人民币国际化、全球金融周期、国际经济与金融治理、国际经济政策协调以及防范化解金融风险等。
“中财国际金融前沿”研讨班每两周举办一次，致力于通过内部成员论文宣讲、外部嘉宾成果分享、研讨学术界最新成果等方式，促进内外部成员高效的合作交流，产出一批具有重要影响力的原创性学术成果、并提升科研服务国家重大战略需求的能力。
编辑：王 瑶
撰稿人：张怡宁
审稿人：苟 琴
朱菲菲
